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华菱钢铁(000932.SZ)发布的半年业绩披露,今年前6个月,该公司实现营收484亿元,同比增长11%;净利润为22亿元,下降约35%。对于净利下滑,华菱钢铁称,由于钢铁新增产能释放加快,铁矿石等原材料价格持续上涨,加之钢材价格震荡下跌等因素,国内钢企利润整体出现下滑。
过去五年,华菱钢铁的业绩可谓跌宕起伏。2015-2016年,该公司曾连续巨亏,被深交所实施退市风险警告,股票代号也因此变更为*ST华菱。
2016年初,钢铁“去产能”政策实施,旨在用五年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨,扭转行业供需失衡的状况。
2017年,华菱钢铁的业绩显著回暖,实现净利润41亿元,创下历史 业绩;2018年,其净利润进一步至68亿元,再度刷新公司历史新高。
在业绩黄金期接近尾声的同时,华菱钢铁开始着手清理此前的历史遗留问题。本周,该公司的资产重组事项获得中国证监会审核通过。
按照此前披露的计划,华菱钢铁将发行股份,购买华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管这三家钢铁公司的部分股权,以及现金购买华菱节能股权。交易总价接近105亿元。
这三家钢铁公司目前均为华菱钢铁的控股子公司。此前,华菱钢铁通过债转股方式,引入六家金融机构,以29.8亿元的现金增资三家钢铁公司。
(一)政府发展基建托底经济的预期增强,有利于稳定需求预期
近两年来,地产耗钢需求增速是支撑钢价上行的重要方面,2019年4月份以来,政府多政策、高频率的地产调控收紧,地产长周期需求下滑预期强。在当前经济下滑压力大的背景下,政府允许专项债作为资本项目金,释放地方政府融资边际放松信号,同时,限制专项债投向房地产相关项目,市场预期专项债用于基建的占比提高,在钢价高位下跌,盘面贴水较大的背景下,有利于稳定耗钢需求预期,提振盘面。
(二)专项债总额不变基础上,专项债新政难扭转长周期钢材需求下滑趋势
按当前专项债规定,专项债的总额度没有变化,只是让原来投入地产相关项目的资金释放出来,可能会增加专项债中投入基建的占比,而地产每单位投资额对钢材需求拉动大于基建每单位投资额,所以,专项债资金从地产相关项目转为基建相关项目,对于钢材需求量是下降的。其次,允许专项债作为资本项目金,意味着扩大了专项债撬动的总投资额,但受制于专项债的体量,对基建投资额影响有限。在地产调控收紧的背景下,专项债新规虽然能使得基建增速回暖,但力度有限,难扭转钢材长周期需求下滑的趋势。
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